Os líderes governamentais do Ocidente estão lutando com a inflação crescente, desaceleração do crescimento, e eleitores ansiosos preocupados com o inverno e as altas contas de energia. Mas Liz Trusso primeiro-ministro britânico, é o único que concebeu um plano econômico este enervard mercados financeiros, atraiu a ira dos líderes globais e do público e minou sua posição política.
Na sexta-feira, agredida por críticas ferozes, ela recuou. Truss demitiu seu principal funcionário financeiro, Kwasi Kwarteng, por criar precisamente o pacote de cortes de impostos não financiados, programas de gastos de bilhões de dólares e desregulamentação que ela havia pedido.
Ela restabeleceu um aumento programado nos impostos corporativos de 19% para 25%, um aumento ao qual ela se opunha anteriormente. Esse anúncio veio em cima do retrocesso na semana passada em sua proposta para eliminar o imposto de renda de 45 por cento sobre os mais ricos. O primeiro-ministro, no cargo há pouco mais de cinco semanas, também prometeu que os gastos cresceriam menos rapidamente do que o proposto, embora não tenham sido dados detalhes.
O drama ainda está acontecendo, e não está claro se o governo Truss sobreviver.
Nos Estados Unidos, o presidente Biden, enquanto trava suas próprias batalhas políticas sobre os preços do gás e a inflação, não propôs nada parecido com o tipo de política que o governo de Truss tentou, nem nenhum outro líder na Europa.
Ainda assim, para os governos europeus cujas economias estão sofrendo muito com os choques e os aumentos nos preços da energia causados pela guerra da Rússia na Ucrânia, há lições oportunas do desastre que está acontecendo em Londres.
Um dos mais fortes foi apresentado desde o início pelo Fundo Monetário Internacional: não prejudique seus próprios banqueiros centrais. O FMI, que geralmente reserva tais repreensões para os países em desenvolvimento, na quinta-feira dobrou sua mensagem. “Não prolongue a dor”, Kristalina Georgieva, a diretora-gerente, advertido.
Como atenuar o impacto da inflação sobre os mais vulneráveis sem alimentar ainda mais a inflação é o dilema que todo governo está enfrentando.
“Essa é a questão do momento”, disse Eswar Prasad, economista da Universidade Cornell que participou das reuniões anuais do Banco Mundial e do FMI em Washington nesta semana.
A tensão entre as políticas de gastos fiscais propostas por um governo e as políticas monetárias controladas pelos bancos centrais não é incomum. No momento, porém, os banqueiros centrais estão engajados em delicadas manobras de política na luta contra um nível de inflação não visto em décadas. Com a taxa na Grã-Bretanha se aproximando de 10%, o banco da Inglaterra agiu agressivamente para desacelerar a escalada de preços por meio de uma série de aumentos nas taxas de juros com o objetivo de reduzir os gastos do consumidor e das empresas.
Qualquer expansão dos gastos do governo vai interferir com esse objetivo até certo ponto, mas o plano de Truss era muito grande e mal definido, disse Prasad.
“Medidas para ajudar as famílias atingidas pelos aumentos de energia, por si só, não teriam criado tanta agitação”, disse ele. Muitos outros países propuseram exatamente isso. E a União Européia propôs um imposto extraordinário sobre os lucros da energia para ajudar a financiar esses subsídios.
A Sra. Truss, em vez de encontrar uma forma de pagar pela assistência energética, pressionou para eliminar o aumento do imposto corporativo e cortar o imposto de renda para o segmento mais rico da população. O resultado foi uma redução na receita do governo e um aumento da dívida da Grã-Bretanha.
“No geral, o pacote não tinha muita clareza em termos de como apoiaria a economia no curto prazo sem aumentar a inflação”, disse Prasad.
Por outro lado, Claus Vistesen, economista-chefe da zona do euro da Pantheon Macroeconomics, citou a maneira como governos e bancos centrais trabalharam em conjunto quando a pandemia ocorreu em 2020 para impedir que as economias entrassem em colapso, emitindo grandes quantidades de dívida pública.
“Os bancos centrais imprimiram cada dólar, euro e libra que os governos gastaram” para apoiar famílias e empresas por causa da crise da Covid, disse Vistesen. Mas agora as circunstâncias mudaram e a inflação está incendiando as economias.
As ações do Federal Reserve nos Estados Unidos ilustram a mudança que os bancos centrais fizeram: nas primeiras semanas angustiantes do surto global do coronavírus, o Fed embarcou em um programa extraordinário para estimular a economia e estabilizar os mercados. Este ano, o Fed aumentou rapidamente as taxas de juros em uma tentativa de desacelerar o crescimento.
Tanto os Estados Unidos quanto os países da zona do euro têm um pouco mais de espaço de manobra do que a Grã-Bretanha, porque o dólar e o euro são muito mais usados em todo o mundo como moedas mantidas em reserva do que a libra esterlina.
Mesmo assim, os governos europeus podem ajudar famílias e empresas a passar por uma crise de energia, disse Vistesen, mas não podem embarcar em uma onda de gastos sem fim.
Eles também precisam levar em conta o que está acontecendo em outras economias. Os países mais ricos que compõem o Grupo dos 7 são essencialmente parte do mesmo “comboio monetário e fiscal”, disse Will Hutton, presidente da Academia de Ciências Sociais. Ao defender uma mistura de cortes de impostos e desregulamentação da era Thatcher, disse ele, o governo Truss se afastou demais do resto da flotilha e do mainstream econômico.
A adesão às verdades de gotejamento da década de 1980 também revelou os riscos de manter políticas desatualizadas diante de circunstâncias em mudança, disse Diane Coyle, professora de políticas públicas da Universidade de Cambridge.
“A situação em 1979 era muito diferente”, disse Coyle. “Havia impostos altos esclerosados e uma economia superregulada, mas não mais.” Hoje, os impostos na Grã-Bretanha são mais baixos e a economia é menos regulamentada do que a média dos membros da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico, um clube de 38 grandes economias.
“O caráter da economia mudou”, disse ela. “O investimento público em pesquisa e habilidades é mais importante.”
Nesse sentido, o que estava faltando no plano econômico da Sra. Truss era tão importante quanto o que estava incluído. E o que falta na Grã-Bretanha, disse Mariana Mazzucato, economista da University College London, é um programa de investimento público visionário como o clima de trilhões de dólares e digitalização planos adotados pelo União Europeia ou o clima e infraestrutura programa nos Estados Unidos.
“Se você não tem um plano de crescimento, uma política de inovação de estratégia industrial”, disse Mazzucato, “sua economia não vai se expandir”.
Tanto Mazzucato quanto Coyle enfatizaram que a Grã-Bretanha tinha algumas desvantagens econômicas específicas que antecederam o governo Truss, incluindo a votação de 2016 para sair da União Europeia, uma teimosa falta de produtividade, investimento empresarial anêmico e pesquisa e desenvolvimento atrasados.
Ainda assim, a Sra. Coyle ofereceu alguns conselhos que se referiam diretamente à Sra. Truss. “Acho que a principal lição é: não dê um tiro no pé.”
