Rússia aumenta as taxas de juros, tentando esfriar a economia em tempos de guerra

Moscou tomou medidas drásticas na sexta-feira para conter a inflação, temendo os efeitos dos gastos cada vez maiores na guerra na Ucrânia e do enfraquecimento do rublo russo.

O banco central da Rússia deu o passo inesperado de aumentar sua taxa básica de juros em um ponto percentual, de 7,5% para 8,5%. Foi o primeiro grande aumento em mais de um ano, e o banco alertou que novos aumentos são prováveis.

“É uma surpresa e, à primeira vista, reflete mais preocupação do banco central com a inflação e com o desempenho da economia do que apreciamos”, disse Robert Kahn, chefe da equipe de geoeconomia do Eurasia Group, uma empresa de análise de risco com sede em Nova York. “Isso sugere que a guerra está se mostrando cada vez mais perturbadora para a atividade econômica e aumentando as pressões inflacionárias.”

Se a ideia de que as sanções paralisariam a economia russa diminuiu, os efeitos da guerra ainda estão afetando a economia de outras maneiras, incluindo gastos militares muito maiores, escassez de mão de obra e uma balança comercial cada vez pior, disseram especialistas.

Elvira Nabiullina, a governadora do banco central, apenas fez referências indiretas à guerra ao anunciar o aumento. “As empresas não podem abrir imediatamente novas linhas de produção e encontrar mão de obra adicional para elas”, disse ela. “Quando a demanda começa a superar consistentemente a capacidade de aumentar a oferta, os preços invariavelmente aumentam.”

O banco previu que a inflação chegaria a 5 por cento a 6,5 ​​por cento este ano, abaixo do final do ano passado, mas ainda acima de sua meta anual de 4 por cento.

Especialistas apontaram uma série de fatores em jogo. Primeiro, o rublo enfraqueceu acentuadamente em relação a outras moedas nas semanas desde que o comandante mercenário Yevgeny Prigozhin liderou seu Grupo Wagner em uma rebelião antigovernamental no final de junho, subindo de cerca de 83 para mais de 90 por dólar americano.

Isso é particularmente problemático para a Rússia porque o presidente Vladimir V. Putin vinculou vários programas de gastos sociais à taxa de inflação. “É uma espécie de pilar do Putinismo que as pensões e outros pagamentos sejam mantidos de acordo com a inflação”, disse Charles Lichfield, vice-diretor do Centro de GeoEconomia do Atlantic Council. “Eles podem nem mesmo ter condições de pagar.”

Ninguém tem certeza de quanto o governo está gastando com os militares, para tudo, desde novos armamentos até pagamentos de salários mais altos para centenas de milhares de soldados recém-formados. Um terço dos gastos do governo que vão para questões relacionadas à defesa e segurança agora são confidenciais, mas não há dúvida de que tais gastos têm crescido rapidamente.

O governo de Putin despejou bilhões na produção de armas e material para uma guerra prolongada na Ucrânia. Também cobriu os cidadãos do país, incluindo os residentes das regiões ocupadas da Ucrânia, com hipotecas subsidiadas e outros pagamentos sociais. Ao mesmo tempo, o pagamento de salários e compensações aos combatentes russos na Ucrânia elevou os salários médios, alimentando a inflação e deixando muitas indústrias civis lutando para atrair trabalhadores.

A escassez de mão de obra foi agravada pelo êxodo de centenas de milhares de russos em idade produtiva em protesto contra a guerra ou para evitar a mobilização. Dezenas de milhares mais morreram nos campos de batalha da Ucrânia, segundo algumas estimativas.

Ao mesmo tempo em que faz esses enormes gastos, o governo ganha muito menos com as exportações de energia, embora continuem significativas. Em junho, o Banco Central divulgou seu primeiro saldo comercial negativo desde 2020.

Além disso, os russos já transferiram cerca de US$ 40 bilhões em dinheiro para o exterior desde o início da guerra em fevereiro de 2022, observou Lichfield. Logo após a invasão da Ucrânia, o governo limitou drasticamente a quantidade de moeda estrangeira que as pessoas podiam movimentar para fora do país, mas esses controles foram gradualmente relaxados.

Lichfield disse que a política do governo agora de gastar muito mais dinheiro do que está ganhando ressalta o potencial para uma inflação cada vez maior. “O governo russo tem medo de que isso saia do controle porque está injetando dinheiro na economia”, disse Lichfield.

No geral, o banco central disse que a economia crescerá até 2,5 por cento este ano, recuperando efetivamente aos níveis de atividade “pré-crise”, um eufemismo para o período anterior à invasão em grande escala da Ucrânia. No entanto, o anúncio de Nabiullina sobre a previsão de crescimento também continha uma nota de cautela.

A economia russa pode estar prestes a superaquecer, disse ela, acrescentando que “nosso objetivo é não permitir esse risco”.