Por que o Japão está praticamente sozinho em manter as taxas de juros ultrabaixas

“Para reduzir a inflação no Japão, você teria que desacelerar a demanda bastante, e isso é complicado porque a demanda já estava meio fraca em relação a outras economias”, disse Stefan Angrick, economista sênior da Moody’s Analytics no Japão.

Embora as pressões inflacionárias nos Estados Unidos tenham sido amplamente distribuídas, no Japão elas atingiram principalmente itens essenciais como alimentos e energia, cuja demanda é atendida em grande parte por meio de importações.

A inflação no Japão (excluindo os preços voláteis de alimentos frescos) atingiu 3%, informou o governo na sexta-feira, a mais alta desde 1991, excluindo um breve aumento relacionado a um aumento de impostos em 2014. Mas tirando alimentos e energia, os preços japoneses em setembro foram apenas 1,8% mais altos no ano. Nos Estados Unidos, no mesmo período, esse número foi de 6,6%.

As razões para o baixo número japonês são diversas e não bem compreendidas. Especialistas encontraram explicações em salários estagnados e os efeitos deletérios sobre a demanda de um envelhecimento, diminuição da população.

Talvez o maior contribuinte, no entanto, seja um público acostumado a preços estáveis. Os preços ao produtor – uma medida de inflação para bens e serviços das empresas – subiram quase 10 por cento no ano passado. Mas as empresas japonesas, ao contrário de suas contrapartes americanas, têm relutado em repassar esses custos adicionais aos consumidores.

Isso significa que grande parte da pressão inflacionária atual vem do dólar forte e dos problemas de oferta que afetam as importações – fatores fora do Japão e, portanto, fora do controle do Banco do Japão. Nessas circunstâncias, os funcionários dos bancos “sabem muito bem que aumentar as taxas de juros não vai atenuar as pressões sobre os preços, apenas aumentar os custos das empresas”, disse Bill Mitchell, professor de economia da Universidade de Newcastle, na Austrália.

O Banco do Japão introduziu sua atual política de flexibilização monetária em 2013, quando o primeiro-ministro da época, Shinzo Abe, prometeu medidas dramáticas para estimular o crescimento econômico que estava estagnado há décadas.