Os comerciantes em Mumbai começaram o dia em choque quando a Índia começou a contabilizar os votos de uma eleição de sete semanas e ficou claro que o governo de Narendra Modi não estava indo tão bem quanto o esperado. No final das negociações de terça-feira, os mercados caíram 6%, quase anulando os ganhos do ano.
O mercado de ações da Índia estava em crise, impulsionado pelo crescimento económico e pela confiança de que Modi, o primeiro-ministro mais poderoso em gerações, garantiria um terceiro mandato. Investidores que procuram a Índia anseiam por estabilidade política e muitos tiveram um desempenho especialmente bom durante os primeiros 10 anos da liderança pró-empresarial do Sr. Modi. Mesmo depois da queda de terça-feira, o índice blue chip Nifty 50 quase triplicou desde que Modi se tornou primeiro-ministro.
Mas os principais índices do mercado indiano entraram em águas mais agitadas no caminho para as eleições.
Algumas empresas, nomeadamente aquelas consideradas “ações Modi”, tiveram um desempenho especialmente fraco quando o resultado das eleições foi divulgado. A sorte do Grupo Adani sempre foi a mais atraente. Gautam Adani rapidamente se tornou o homem mais rico da Ásia, à medida que os seus negócios orientados para infra-estruturas funcionavam em harmonia com os planos de Modi para o país. Isto é, até um relatório de vendedor a descoberto no início de 2023 acusou o Grupo Adani de manipulação de mercado e fraude contábil.
As ações da Adani caíram, mas no espaço de um ano, quando se tornou claro que o governo indiano e muitos dos maiores bancos do mundo seriam pacientes com as empresas, voltaram a subir. Na terça-feira, a Adani Enterprises, a principal empresa do grupo, perdeu 19% do seu valor, colocando-o a meio caminho entre o seu pico e a subsequente baixa.
De qualquer forma, Modi conquistou assentos suficientes para formar um novo governo, embora com uma maioria muito menor do que o previsto. Chris Wood, chefe global de estratégia de ações do Jefferies, um banco de investimento, no ano passado apresentou um resultado ainda pior para Modi, dizendo durante uma cúpula de investidores em outubro que se Modi fosse subitamente derrotado, “eu esperaria um resultado de 25 correção percentual, se não mais.”
Algum grau de correção poderá ser bem-vindo, pelo menos entre os investidores profissionais. Grande parte do crescimento recente do mercado reflectiu o afluxo de pequenos investidores locais que compram acções pela primeira vez.
Com os investidores globais a clamar por acesso às perspectivas de longo prazo da Índia, tornou-se quase impossível encontrar pechinchas. Christine Phillpotts, gestora de carteira para mercados emergentes da Ariel Investments em Chicago, disse que a Índia se tornou “o mercado que todos adoram amar”. Isso significava que não restavam muitas oportunidades, embora ela concordasse que a economia da Índia continuaria a crescer de forma robusta.
A outra consolação é que, por mais que os investidores precisem de saber quais as políticas governamentais que irão favorecer que empresas, o historial da Índia sugere que a sua economia é capaz de crescer rapidamente sob condições de uma democracia vigorosa e multipartidária. Algumas das taxas mais rápidas alguma vez registadas foram alcançadas sob um governo de coligação anterior, durante um surto de crescimento de 2006 a 2010.
Até mesmo Wood, que previu um declínio do mercado em resposta à perda de terreno de Modi, pensou que as acções “iriam recuperar acentuadamente, devido ao dinamismo” da economia da Índia como um todo.
