Dinheiro americano descobriu o críquete indiano

Na década desde que fundou a empresa de investimentos privados RedBird Capital Partners, Gerry Cardinale adquiriu participações em propriedades esportivas tão variadas quanto Grupo Esportivo Fenway, a rede YES dos Yankees e o time de futebol italiano AC Milan. Um de seus sócios no RedBird, Alec Scheiner, trabalhou anteriormente como vice-presidente do Dallas Cowboys da NFL e depois comandou o Cleveland Browns.

Ambos os homens, então, estão bastante familiarizados com a aparência de um negócio de bilhões de dólares. O esporte em que eles veem a maior vantagem nos dias de hoje, no entanto, pode ser uma surpresa.

“Quando começamos a olhar para o críquete, não éramos especialistas”, disse Scheiner. “Mas quanto mais estudávamos, mais percebemos que parecia que a NFL fazia 20 anos atrás.”

Foi por isso que, em junho de 2021, a RedBird comprou uma participação de 15% no Rajasthan Royals, time que compete na Premier League indiana, por US$ 37,5 milhões. O dinheiro que derramou na liga nos últimos 15 meses sugere que a RedBird conseguiu uma pechincha.

Quatro meses após o fechamento do acordo, uma equipe de expansão do IPL vendido por US$ 940 milhões. Oito meses depois, a liga negociou novos acordos de direitos de transmissão digital e de televisão no valor de US$ 6,2 bilhões.

Com mais de US$ 1 bilhão por ano, isso significa que a principal competição de críquete da Índia – uma liga fechada com apenas 10 equipes – agora gera receitas anuais de transmissão equivalentes às principais ligas como a NFL (US$ 10 bilhões por ano), a Premier League da Inglaterra (cerca de US$ 6,9 bilhões). ) e a NBA (US$ 2,7 bilhões).

De fato, por partida, o IPL, cuja temporada dura apenas dois meses, agora fica atrás apenas da NFL

E de repente muitas pessoas querem entrar.

Disney e Sony estavam entre os licitantes na licitação de direitos de transmissão no ano passado. A CVC Capital Partners, empresa de private equity que costumava ser dona da Fórmula 1, acaba de adicionar uma equipe IPL a um portfólio que já possui participações em rugby e futebol. Entre aqueles que derrotou? Os donos americanos do Tampa Bay Buccaneers da NFL e do gigante do futebol inglês Manchester United.

“Não tenho certeza se pensamos que haveria tanta demanda global pelas franquias”, disse Scheiner. O investimento de US$ 37,5 milhões da RedBird provavelmente quadruplicou em apenas um ano. E com novos investidores circulando, a maioria dos especialistas concorda que cada franquia IPL agora vale pelo menos US$ 1 bilhão ou mais.

Que há dinheiro a ser ganho no críquete na Índia é um fenômeno novo. Ainda na década de 1990, o órgão regulador do esporte na Índia teve que pagar à emissora estatal, Doordarshan, para mostrar os jogos da seleção nacional. O início do IPL em 2008 mudou tudo isso. As equipes da liga jogam Twenty20, uma versão do jogo de três horas compatível com a televisão que eclipsou o formato de partida de teste de vários dias, que deu ao críquete sua imagem mofada e pedestre. As partidas do IPL agora atraem mais de 200 milhões de audiências de TV domésticas.

A ascensão da liga foi rápida. Seu arquiteto, Lalit Modi, era um executivo de médio escalão no órgão regulador do esporte na Índia, o Conselho de Controle do Críquete na Índia. Ele percebeu corretamente que o Twenty20 poderia casar o amor da Índia pelo críquete com uma série de oportunidades comerciais e, no final de 2007, realizou uma série de negociações improváveis ​​para montar uma liga esportiva do zero.

Ele prometeu a um grupo dos melhores jogadores de críquete do mundo salários que eles não conseguiriam em nenhum outro lugar. Ele realizou um leilão de alto nível para vender as equipes para membros da elite empresarial e da mídia da Índia. E então ele convenceu a Sony a pagar US$ 900 milhões pelos direitos de transmissão das 10 primeiras edições do torneio.

“Ele marcou muitas caixas de uma perspectiva de investimento”, disse Mustafa Ghouse, diretor de uma das equipes fundadoras da liga, Delhi Capitals. “É uma liga fechada sem rebaixamento, então sua receita é segura, independentemente do seu desempenho, enquanto os custos são limitados pelo teto salarial do jogador.”

Com essas salvaguardas para possíveis proprietários de equipes, Modi vendeu suas oito equipes por US $ 723 milhões. Os compradores incluíam o industrial Mukesh Ambani e o ator de Bollywood Shah Rukh Khan. O críquete Twenty20, que havia sido descartado como “bater e rir” pelos tradicionalistas, começou a ser levado a sério.

No entanto, a existência inicial da liga foi muitas vezes precária. A segunda temporada teve que ser transferida para a África do Sul por razões de segurança. Após uma disputa de poder, Modi foi demitido pelo BCCI em 2010. Três equipes foram terminado depois de entrar em dificuldades financeiras, e dois outros receberam suspensões de vários anos depois que altos funcionários foram implicados em casos de viciação de resultados e apostas ilegais.

Mas foi somente depois que a Suprema Corte da Índia interveio, nomeando um comitê judicial para endurecer as regras de governança e decidir sobre conflitos de interesse, que a IPL realmente decolou como um veículo de investimento.

A intervenção da Suprema Corte foi “um momento muito importante”, segundo Matthew Wheeler, da A&W Capital, que assessora investimentos em esportes na Índia. “Depois que a Suprema Corte passou por isso”, disse ele sobre a liga, “você se sentiu melhor do que antes”. Um acordo de direitos de transmissão de US$ 2,5 bilhões para as temporadas de 2017 a 2022 – um aumento de cinco vezes em relação ao acordo anterior – apenas confirmou sua opinião.

Wheeler, ex-jogador profissional de críquete, disse que sua empresa começou a recomendar que seus clientes considerassem comprar franquias IPL em 2017. “O primeiro com quem falei disse que seu fundo não cobria a Índia”, disse ele. “O segundo não tinha certeza. E o terceiro foi o CVC, que pediu nossa ajuda.”

A CVC Capital Partners estava presente na Índia, mas não estava envolvida no críquete. Wheeler disse que passou três anos aprendendo tudo o que podia sobre o IPL e construindo relacionamentos com os proprietários das equipes e o BCCI “Você precisa ser paciente”, disse ele. Então, em agosto de 2021, o corpo diretivo anunciou que expandiria o IPL para 10 equipes de oito. A licitação estava aberta.

Um conglomerado indiano, RPSG Group, comprou uma franquia com sede em Lucknow por US$ 940 milhões, enquanto a CVC comprou a equipe de Ahmedabad por US$ 750 milhões.

As ofertas ofuscaram tanto o preço mínimo do BCCI, que havia sido fixado em US$ 270 milhões, quanto a avaliação de US$ 250 milhões do Rajasthan Royals pela RedBird, feita apenas quatro meses antes. Isso também significava que o valor de uma única franquia em 2022 agora excedia o preço total pago por todas as oito equipes originais no primeiro leilão em 2008.

Entre os que ficaram desapontados estavam o Adani Group, um conglomerado de propriedade de um bilionário indiano, e o Lancer Capital, um grupo de private equity liderado por Avram Glazer, dono de equipe dos Buccaneers e do Manchester United.

O momento da expansão da liga foi deliberado. Uma liga maior significou um aumento no número de partidas que poderia vender em seu novo acordo de direitos de TV. O acordo alcançado surpreendeu até mesmo veteranos da indústria esportiva: US$ 6,2 bilhões para os próximos cinco anosdividido aproximadamente entre os direitos de transmissão nacional e os direitos digitais.

Adam Sommerfeld, especialista em investimentos esportivos da Certus Capital, disse que agora acredita que comprar o IPL é “um acéfalo” para empresas de private equity e investidores institucionais.

“Eles estariam investindo de longe no esporte mais popular do segundo país mais populoso do mundo”, disse Sommerfeld. “Mesmo se você apenas comprar e manter, o valor das equipes de IPL claramente acumulará um valor considerável.”

Ao contrário do futebol europeu, por exemplo, onde até os proprietários de grandes clubes históricos lutam para obter lucros regulares e onde os investidores de clubes de médio e pequeno porte enfrentam a perspectiva anual de punir consequências financeiras se forem rebaixados para uma divisão inferior, a estrutura do IPL significa que os excedentes são virtualmente garantidos. Os direitos de mídia e os patrocínios da liga entram em um pote de receita central, compartilhado igualmente pelo BCCI e pelas 10 franquias do IPL. As equipes controlam toda a sua receita local, que inclui acordos de patrocínio local, venda de ingressos e mercadorias, e os salários dos jogadores – normalmente o maior custo para as equipes esportivas – são limitados a um nível gerenciável.

Cálculos de um analista indiano, K Shriniwas Rao, sugeriram que as equipes gastaram apenas 35% de sua receita central em salários em 2021. Acredita-se que todas as equipes do IPL tenham sido lucrativas em 2021, mesmo quando a pandemia exigiu que os jogos fossem disputados em estádios vazios.

A dificuldade para potenciais investidores agora é a falta de oportunidade. Mesmo após sua expansão, o IPL ainda conta com apenas 10 franquias. Sommerfeld afirma ter uma lista de “seis ou sete” proprietários existentes de equipes profissionais dos EUA que perguntaram sobre o IPL

O único problema, ao que parece, é que ninguém que atualmente possui uma equipe está interessado em se separar dela.

“É um mercado de vendedores absolutos”, disse Ghouse, diretor da Delhi Capitals.