Como as taxas de juros e a inflação diferem nos EUA e no Reino Unido

Os formuladores de políticas econômicas em todo o mundo estão aumentando as taxas de juros para tentar domar o aumento do custo de vida. Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, reiterou seu compromisso a essa política em um discurso ontem. Ele alertou contra desistir da inflação “prematuramente” e prometeu “manter o curso até que o trabalho esteja feito”.

Mas tanto o aumento das taxas quanto a inflação alta podem ter efeitos práticos muito diferentes, dependendo de quem você é e de onde mora. Os preços do gás importam muito mais para as pessoas que viajam longas distâncias para o trabalho, por exemplo. Taxas de juros mais altas são caras para as pessoas que dependem de cartões de crédito para pagar suas contas, embora possam ser boas notícias para os aposentados que vivem de economias.

No boletim de hoje, quero explorar um exemplo notável dessas diferenças: o mercado imobiliário dos dois lados do Atlântico. Na Grã-Bretanha, as taxas crescentes ameaçam forçar algumas pessoas a deixarem suas casas. Nos Estados Unidos, eles estão, em alguns casos, impedindo as pessoas de se moverem.

Dois países, dois resultados

No início deste ano, o típico comprador de casa nos Estados Unidos poderia obter uma hipoteca com uma taxa de juros de pouco mais de 3%, baixa para os padrões históricos. Hoje, os compradores podem esperar pagar mais do que o dobro em juros – mais de 6,5% em média, a taxa mais alta em mais de uma década. Para colocar isso em termos concretos, para alguém que compra uma casa de $ 300.000 com 20% de entrada, essa é a diferença entre um pagamento mensal de hipoteca de $ 1.000 e um pagamento de mais de $ 1.500.

Se você possui uma casa nos Estados Unidos, porém, é provável que seu pagamento mensal não tenha aumentado. Isso ocorre porque a grande maioria das casas neste país é comprada com hipotecas de taxa fixa de 30 anos. Se você fixou uma taxa de 3% no ano passado, seu pagamento mensal permanecerá o mesmo pelas próximas três décadas, não importa o que aconteça com as taxas de juros, preços das casas ou inflação geral.

Na Grã-Bretanha, as taxas de hipoteca também aumentaram rapidamente. Mas o impacto de taxas mais altas parece muito diferente. Isso ocorre porque a maioria das hipotecas tem taxas fixas por apenas dois a cinco anos. (Outros têm hipotecas de taxa variável que mudam automaticamente sempre que o Banco da Inglaterra aumenta ou diminui as taxas de juros.) Como meu colega Eshe Nelson relatado recentemente, milhões de britânicos esperam que suas taxas de juros subam no próximo ano. Inevitavelmente, alguns deles não poderão arcar com os pagamentos mais altos resultantes e serão forçados a deixar suas casas.

Vencedores e perdedores

Não há dúvida de que, para a maioria dos proprietários de imóveis nos Estados Unidos, a estabilidade que suas hipotecas de taxa fixa oferecem é um grande benefício no momento, isolando-os efetivamente dos efeitos da alta inflação e do aumento das taxas de hipoteca.

Mas nem todos saem na frente. Nos EUA, você não pode levar sua hipoteca com você quando se muda para uma nova casa. Como resultado, os proprietários que poderiam estar planejando se mudar nos próximos anos – trocar por uma casa maior, por exemplo, ou reduzir o tamanho depois que os filhos forem para a faculdade – agora têm um forte incentivo para ficar e esperar à sua baixa taxa de juros.

Como resultado, menos pessoas estão listando suas casas para venda, o que, por sua vez, mantém os preços das casas altos, mesmo com a desaceleração do mercado imobiliário por outras medidas. Isso significa que qualquer um que pretenda comprar uma primeira casa agora enfrenta um golpe quádruplo: não há muitas casas para comprar. As casas disponíveis são caras. O aumento das taxas de juros está minando o poder dos compradores. E se não comprarem, terão que continuar pagando o aluguel – que também está subindo.

Como Roman Sustek, um economista da Queen Mary University of London, me disse: “Nos Estados Unidos, você terá vencedores – esses são os caras com empréstimos existentes – e você terá perdedores, que são os novos mutuários. No Reino Unido, todo mundo vai ser um perdedor.”

Essas dinâmicas complexas também têm implicações para a economia em geral. A prevalência de hipotecas de taxa fixa nos EUA significa que o Fed pode aumentar as taxas agressivamente sem se preocupar com a possibilidade de milhões de pessoas perderem suas casas. Mas também amortece o efeito desses aumentos de taxas: se os proprietários de imóveis nos EUA enfrentarem uma alta repentina em seus custos de habitação, provavelmente reduzirão suas compras em outras áreas (algo que já está começando a acontecer na Grã-Bretanha). Em vez disso, muitos americanos podem continuar gastando, o que pode ajudar a manter a inflação alta por mais tempo.

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