Gautam Adani começou o ano como um dos homens mais ricos de todos os tempos, um bilionário iniciante cujo conglomerado, um dos maiores da Índia, havia subido 2.500% em valor em cinco anos.
Essa ascensão, como ele a descreveu, não foi só dele: foi inseparável da “história de crescimento” da própria Índia. Os objetivos de suas empresas estavam em sintonia com as necessidades do país, ele costumava dizer. Contando com sua parceria de longa data com o poderoso líder da Índia, Narendra Modi, ele alinhou suas empresas privadas – abrangendo energia, portos, alimentos e muito mais – com um político mais próximo do que qualquer titã dos negócios antes dele.
Agora, de forma espetacular, o as fortunas de seu Grupo Adani estão desabando ainda mais rápido do que dispararam – um colapso cuja dor será sentida em todo o país, ondulando nas esferas econômica e política.
Mais de US$ 110 bilhões em valor de mercado – cerca de metade do valor do Grupo Adani – desapareceram em pouco mais de uma semana, como o ar de um balão estourado. A alfinetada foi um relatório de uma pequena empresa de investimentos de Nova York, Pesquisa de Hindenburgcuja descrição de “fraude contábil descarada” e manipulação de ações fez com que os investidores fugissem, assim como o Grupo Adani estava começando uma venda de novas ações para investidoresa maior oferta secundária de ações da Índia.
Adani se envolveu no nacionalismo como defesa, chamando o relatório de “um ataque calculado à Índia” e à “independência, integridade e qualidade das instituições indianas”. Hindenburg retrucou que Adani estava agitando a bandeira para ofuscar negócios obscuros, como o uso de empresas de fachada offshore para exagerar as avaliações de suas ações a fim de encobrir sua ascensão excessivamente movida a dívidas.
O desastre pode prejudicar a confiança no restante do mercado de ações indiano. No auge, as ações da Adani representavam mais de 6% das duas principais bolsas da Índia; hoje, o número mal chega a 3%. Mais preocupante ainda, a queda de Adani pode comprometer a ideia da Índia como a próxima grande esperança do mundo como motor do crescimento econômico global.
Seu governo está enfrentando dúvidas sobre se os reguladores financeiros estavam fazendo seu trabalho corretamente, enquanto o Grupo Adani lançava sinais engraçados para Hindenburg desmascarar. O principal regulador do país tem uma excelente reputação nas três décadas desde que foi fortalecido pelo golpe do mercado de ações. Agora, a preocupação é que a supervisão financeira da Índia tenha buracos maiores do que se acreditava, ou que o Sr. Adani, politicamente conectado, de alguma forma tenha um passe livre.
Sharmila Gopinath, diretora de pesquisa que cobre a Índia para a Associação Asiática de Governança Corporativa, observou que, das muitas entidades de Adani, a Adani Enterprises, a principal, “era a única empresa com fins lucrativos”.
“Foi quase um passo de guerra entre o governo e Adani”, disse Gopinath. “Foi quando todos começamos a olhar para sua posição de dívida, sua posição alavancada, e havia algo muito estranho no grupo.”
A ascensão e os problemas do Grupo Adani da Índia
O conglomerado indiano, que controla portos, minas de carvão e muito mais, enfrenta acusações de fraude que o levaram a perder bilhões de dólares em valor.
Politicamente, há a questão de saber se a queda de Adani prejudicará o modelo de desenvolvimento nacional no qual Modi se baseou para sua reputação de construtor das coisas de que a Índia precisa. A Índia não carece de empresas com experiência do tipo que as ambições de Modi exigem. Mas se as dívidas sobrecarregarem o Adani Group, a Índia poderá ficar sem um campeão industrial.
Fraude e fracasso dificilmente são a imagem que Modi ou a Índia querem transmitir, especialmente neste ano, com o país recém-cunhado como a quinta maior economia do mundo e afirmando-se com mais força no cenário global.
O establishment da política externa dos EUA está ansioso para fortalecer os laços com a Índia. A guerra da Rússia na Ucrânia, juntamente com a relação cada vez mais conflituosa entre os Estados Unidos e a China, fez com que a Índia parecesse mais necessária como parceira. E a Índia está aproveitando muito sua rotação para o papel de anfitriã do Grupo dos 20 no final deste ano, anunciando-se como “a Mãe da Democracia” para a ocasião.
Os oponentes políticos de Modi acham que podem pegá-lo em um momento de fraqueza, mesmo que pareçam ter poucas chances de desalojá-lo nas eleições do ano que vem. O Parlamento foi suspenso pelo segundo dia consecutivo na sexta-feira, enquanto a oposição exigia ruidosamente respostas a perguntas sobre o que os reguladores sabiam sobre as finanças do Grupo Adani.
A história da estreita relação de trabalho entre Adani, 60, e Modi, 72, começa para valer em 2002, quando distúrbios hindu-muçulmanos devastaram Gujarat, um estado ao longo da costa oeste da Índia onde Modi serviu como ministro-chefe e onde o Grupo Adani está sediado.
A imagem de Modi foi seriamente danificada após a violência em massa, na qual 1.000 pessoas, a maioria muçulmana, foram mortas. Os líderes do próprio partido Bharatiya Janata de Modi, então no controle do governo nacional, ficaram furiosos com a mancha na imagem do país causada pelo derramamento de sangue em Gujarat.
As maiores empresas da Índia eram, no mínimo, ainda mais críticas. Os líderes de dois dos grupos empresariais mais antigos do país, Bajaj e Godrej, questionaram Modi sobre a “situação de lei e ordem” de seu estado em uma reunião da maior associação comercial da Índia em 2003.
Foi a comunidade empresarial de Gujarati que veio em auxílio de Modi na época. O Sr. Adani ajudou a criar uma organização para diminuir a associação comercial localmente e, trabalhando com o governo do estado do Sr. Modi, ajudou a criar uma conferência anual para investidores com o nome “Vibrant Gujarat”. Sob a mão firme de Modi, o crescimento econômico do estado acelerou substancialmente.
Um “modelo de Gujarat” logo emergiu, pelo qual o desenvolvimento baseado no mercado ou pelo menos privado deslocou o modelo estatal de governos anteriores. Ele deu uma resposta a muitos economistas e cidadãos comuns que queriam ver o progresso da Índia no mercado global acelerar.
O Sr. Adani, o filho autodidata de um pequeno comerciante local, começou administrando os antigos portos de Gujarat e construiu novos. Quando os planos para construir um novo carro projetado na Índia no estado de Bengala Ocidental fracassaram, ninguém ficou surpreso ao ver Gujarat escolhido como o destino das fábricas deslocadas.
Esse Gujarat animado provou ser importante demais para ser ignorado pelo BJP ou pela associação comercial; políticos e empresários fizeram peregrinações para ver Modi e pedir perdão por tê-lo criticado. Com o tempo, a imagem de Modi foi reabilitada.
Quando concorreu a um cargo nacional em 2014, ele conseguiu se manter como um ícone do desenvolvimento econômico moderno e orientado para a tecnologia. Depois de triunfar, ele voou para Delhi, a sede do poder nacional, no jato particular de Adani.
Assim que Modi assumiu o cargo, as ações da Adani dispararam – a Adani Enterprises, uma subsidiária, de repente passou a valer 23% mais -, pois os investidores pareciam calcular que a proximidade com o novo governo traria recompensas com o tempo.
Em uma entrevista ao The New York Times em outubro, Adani atribuiu seu grande sucesso à “governança dos negócios, disciplina financeira, processos de tomada de decisão com mais previsibilidade e confiança de nossos credores e agências de classificação”. E, “claro, subjacente ao crescimento do país”.
No orçamento que Nirmala Sitharaman, ministra das Finanças da Índia, entregou em meio à destruição do valor de mercado de Adani, ela anunciou que o governo estaria contando com um “ciclo virtuoso” que começa com investimento privado e é reforçado com dinheiro público. A abordagem Adani-Modi como política nacional.
O Grupo Adani cobre grandes porções da economia, mas ao contrário dos conglomerados mais antigos da Índia, há um forte tema em infraestrutura. Muito do hardware físico de uma economia moderna está faltando na Índia desde os tempos coloniais. O Sr. Modi tem como prioridade recuperar o atraso.
Construir estradas e pontes, conectar aldeias remotas ao fornecimento de energia elétrica, até mesmo construir banheiros – tudo isso foi definido como alvo visível e alcançado em maior velocidade sob o comando de Modi. Juntamente com os pagamentos de benefícios diretos, essas estão entre as formas mais eficazes de conquistar o apreço dos eleitores indianos, mais na maioria dos lugares do que jogar para rivalidades étnicas ou religiosas, como o partido de Modi também fez.
O trabalho de transformar a Índia em um centro de energia verde tornou-se uma meta do governo Modi. Em 2021, o Grupo Adani, embora seja um grande investidor em carvão, juntou-se à empresa francesa TotalEnergies ao anunciar um investimento de US$ 50 bilhões para criar “o maior ecossistema de hidrogênio verde do mundo”. (Na sexta-feira, a TotalEnergies tentou minimizar sua conexão, dizendo que o investimento de Adani representava 2,4% de seu “capital empregado”.)
Às vezes, a cooperação tem sido menos sobre construção e mais sobre controle. Em 2018, a Adani tornou-se a operadora de seis aeroportos lucrativos depois que o governo mudou as regras que restringem a propriedade a empresas com experiência em aviação. O Sr. Adani negou que o governo lhe tenha feito algum favor. O Adani Group não respondeu aos pedidos de comentários.
Durante a semana passada, enquanto a Índia observava o líder corporativo mais intimamente associado a Modi ficar à beira do desastre, grande parte de sua elite parecia pronta para se colocar em um estado de descrença.
Perto do final da janela de três dias da nova oferta de ações na terça-feira, investidores institucionais, incluindo o State Bank of India e a Life Insurance Corporation of India, alinharam-se a um fundo liderado pela família real de Abu Dhabi. Juntamente com uma série de famílias de empresários indianos não identificados, eles começaram a resgatar a venda condenada, comprometendo-se a pagar preços desatualizados por ações que poderiam ser compradas por menos no mercado aberto.
Ao mesmo tempo, a Sra. Sitharaman, a ministra das finanças, lia solenemente o orçamento anual no Parlamento, sem fazer nenhuma menção ao banho de sangue nas bolsas de valores da Índia. Eventualmente, seu silêncio, como o de seu chefe, o Sr. Modi, passou a parecer de outro mundo. Dois grandes bancos de investimento, Credit Suisse e Citigroup, disseram que não aceitariam mais títulos emitidos pelo Adani Group como garantia contra empréstimos de margem.
Por fim, a Adani cancelou sua própria oferta de ações, com o Sr. Adani dizendo que não seria “moralmente correto” atender aos pedidos, dados os valores das ações em queda.
Karan Deep Singh e Hari Kumar contribuíram com reportagens.
